题图｜AI 生成

当行业不再需要那么多芜俚的屋子时，什么才是房企活下去的老本？万科的恢复是：居品力。

国庆黄金周 137% 的方针完成率、上海广州的"风景级"热销盘为行业穷冬带来了丝丝暖意，与此同期，第三季度万科通过存量钞票周转实现回款 71.1 亿元，完成巨额交游近 70 亿元，快速周转钞票的同期，剥离非核心业务。

在行业深度调整期，万科正在展示其糊口神情。

居品力即硬通货

市集共鸣正在变成：东谈主们不再需要芜俚的屋子，但永远需要"好屋子"。万科的居品力，正成为其在深度调整期最硬的"通货"。

就在刚刚曩昔的十一"黄金周"假期，万科实现认购金额 47.7 亿，方针完成率 137%，16 家地区公司均完成认购方针，万科广州、贵阳等多个名目销售金额居当地榜首。

两个风景级名目更能证实问题：上海"高福云境"，25 套 1.3-1.7 亿级房源实现开盘即热销，销售额跳动上海该总价段成交总数。广州"理思花地" 当日开盘就完成 7.53 亿元销售，斩获主城区销售套数和金额双料冠军。

据万科财报闪现，2025 年前三季度，万科营业收入达 1613.88 亿元，其中开发业务收入达 1004.6 亿元，如期保质完成 7.4 万套房的委派。前三季度，万科 11 个首开名目均完了投资得意，平均销售去化率近 7 成。

"居品力正在取代规模，成为房企的核心竞争力。"一位资深行业不雅察者指出，"在面前多量以价换量的市鸠集，万科的居品溢价智力，在这轮调整中施展得尤为解析。"

撑握这种溢价智力的，是万科将"好屋子"尺度化的智力。

万科将过往多年千里淀的训戒输出为 24 项居品尺度和 520 项设想条目的模块化"居品手册"，确保每个名目王人能达到基准线上的高品性。据悉，当作万科异日城市打算的"样板"，上海"理思之地" 入选住建部世界首批好社区案例，而异日雷同这类"好屋子"也将批量浮现。

更为要津的是信任树立。当行业下行期，最稀缺的是购买者的信心，尤其是当东谈主们要花上百万去购置我方和家东谈主的理思居所时，行业每一次的风吹草动王人将拆除他们购买逸想。

在全行业多量"保委派"配景下，万科再往前多走了一步。围绕场景、处事、体验、品性四个维度，提议"城市兴委派"见识，打造了房地产行业的"透明厨房"。

从预售到委派，建筑工地向业主全程绽放，业主不错参与监督我方新家树立的每个要领，不仅让业主关于买房、交房更有信心，同期重塑了购房体验。

筹办处事：悄然孕育的第二弧线

当开发业务承压，筹办处处事务正成为万科新的安逸器。

本年前三季度，万科筹办处处事务收入为 435.7 亿元，同比增长 1.1%，对收入孝顺冉冉耕种，筹办处处事务收入规模位于行业前哨。筹办处处事务具备轻钞票，周期性弱，现款流安逸等本性，正好能与房地产开发业务变成上风互补，成为万科构筑整个拒抗地产周期波动的"新防地"。

长租公寓板块施展尤为亮眼。截止 9 月底，泊寓共运营料理 28 万间长租公寓，开业超 20 万间，出租率达 94.3%。1-9 月租出住宅业求实现营业收入 27.4 亿元，同比增长 4.4%。在租购并举的行业大趋势下，此前很早就布局长租公寓名宗旨万科在规模、效果、纳保量方面均稳居行业第一。在佛山金色梦思名目上，探索的"产、建、运营一体化"阵势，有用耕种了钞票运用率。

贸易开发运营相同庄重，1-9 月，万科贸易开发与运营业求实现营业收入 62.1 亿元（含非并表收入）。贸易业务合座出租率达 92.1%。8 月底开业的郑州嵩南印象城实现首开出租率超 97%。同期当作万科实行"轻重并举"的垂死政策，凭借在贸易运营和品牌资源的丰富积聚，其已为 GIC、黑石等着名机构业主提供贸易轻钞票运营处事，证实其贸易智力已得回外洋老本的认同。

物业处事方面，万科物业前三季度新增年化足够收入达 16.8 亿元，其中通过立异推出了弹性订价体系新拓名目 41 个，对应 1.4 亿元年化足够收入。

在物流仓储方面，截止至三季度末，万纬物流累计开业名目约 148 个，可租出头积 1,046 万往往米，出租率遥远保握行业最初。跟随冷鲜业务、零卖业务物流需求的增长，万家配业务前三季度单量同比增长 3 倍。

钞票周转：现款流保卫战

关于率先喊出"活下去"的万科来说，2025 年是其要津转动点。

三季报娇傲，万科本年前三季度营收 1613.9 亿元，同比下跌 26.6%，净耗损 280.2 亿元，筹办性现款流进一步恶化，冰冷的数字背后，是房地产行业合座承压的的确写真。

3 个月前，万科料理层在半年报分析师会议上称赞，"作念增量容易，作念存量难"，谈出了行业近况。重钞票何如快速变现，进修着企业的扩展力和应变智力。

2025 年万科迎来债务到期岑岭。公开贵府娇傲，2025 年万科到期公开债总数为 431.5 亿，不外在此之后，万科公开债金额逐年下跌，26 年仅为 100 亿元摆布，27 年为 52 亿元。

为了应付短期偿债风险，万科一边出售非主业钞票等步调快速回流资金，一边通过大激动深铁集团的输血，以时辰换空间。

万科对非核心业务的拆分出售可谓刚硬且速率。本年 8 月，中旅外洋完成了对万科冰雪业务的收购。同期借助专项债等政策用具，万科已呈文 36 个收购名目，其中 15 个纳入市级清单。通过筹办调整、协作开发等神情，石家庄万科公园隐秀名目实现新增产能 28 亿元。前三季度，万科已通过存量周转优化和新增产能 178.4 亿元。

更深层的变革发生在组织架构上。本年上半年，万科进行了一次大规模的组织架构变革，从曩昔三级架构，变为"集团总部""地区公司"的二级管控，料理愈加扁平、方案更为高效。

而 24 年、25 年计提的钞票减值损失更像是新料理层为了再行出手，与此前料理层权责防止的"甩职责"。2024 年万科计提了 335.5 亿减值损失，本年到面前为止计提钞票减值损失 143 亿元。当下钞票减值阵痛，或将让万科异日领有一个更为健康的钞票欠债表。

此外，深铁的告贷无疑给万科提供了实时雨以及长达 3 年的喘气时辰。最新公告娇傲，深铁集团将向万科提供不跳动 220 亿元告贷额度，每笔告贷的启动期限不跳动 3 年，同期告贷期限还不错延迟，告贷利率也远低于市集利率。

截止面前深铁已累计向公司提供 291.3 亿元的激动告贷，万科集团已完成 288.9 亿元公开债务的偿还，融资成本相较 2024 年裁减 6 个基点，仅为 3.44%。

这种支握不仅体面前资金层面，更是一种信用背书。在行业信心脆弱的时刻，安逸的激动探究成为万科穿越周期的底气。

从"逆境回转"的角度来看，万科仍具有较好的品牌价值，存量钞票均为核心城市优质量段，同期料理层阅历过多个行业周期，也有着多年的运营训戒，面前短少的只是是当下的现款流和时辰。

若是深铁的输血能够让万科重启"自我造血"，或将有望成为继蔚来汽车与合肥市政府协作后又也曾典故事，在政府的助力下，房地产龙头再获重生。

科技赋能：面向异日的基建

公司的韧性不单是体面前行业低谷期的扩展力，积极拥抱新变化亦然其韧性的垂死体现。而从房地产的黄金时间过渡到 AI 新时间进度中，万科也正从"建造商"向"科技驱动的城市处事商"进化。

万科的 AI 政策不错说额外"接地气。在建筑设想要领，万科在行业中始创了图纸大模子，可实现线上审图，面前该模子已处事表里部名目超 1000 个；在工程料理要领，各树扬名目运用" AI 数字工程料理平台"，通过无东谈主机和 360 录像头网络施工现场数据，面前已累计完成智能巡检超 32 万次。

除此以外，AI 正成为其筹办业务的编造中台，深度镶嵌方案、客服、供应链等业务要领，实现业务的降本增效。比如在物业方面，以自研"灵石"系统为方案核心，实现 99.7% 的开采在线率与 15 分钟级故障反应；通过自研"飞鸽"平台，构建起行业最大规模的工单实时反应汇集。

最具思象空间的是与深铁协作的"机器东谈主地铁配送"名目。万科与大激动深铁协作，开发可自动搭乘地铁，筹办最优道路的环球首例机器东谈主，并将于本年四季度逐批量产委派上线，处置地铁商铺配货难、泊车难、送货成本高级问题。

上述科技居品，不单是处事于万科自己，异日还将当作时候输出，有望在房地产、物业、零卖、交通等行业大规模落地，成为推动公司增长的新引擎。

在这个寒意阵阵的行业冬天，万科戮力讲明：活下去不仅是一种本能，更是一种智力。从冰雪业务出售到存量钞票周转，从居品力耕种到科技赋能，万科展示了一家行业龙头在危险中的应变智力。

而那些能够在穷冬中调整姿态的企业开yun体育网，粗略将在春天到来时得回新的期许。