经由近三年的恭候，江西艾芬达暖通科技股份有限公司(以下简称“艾芬达”)的IPO之旅迎来进展，其苦求深交所创业板IPO审核状态于近日变更为“注册收效”。翻阅招股书不错发现，公司正靠近功绩波动、研发智商存疑等多重挑战。

    

IPO之路贫瘠重重

牵挂艾芬达的上市之路，可谓贫瘠重重。

深交所官网透露，艾芬达创业板IPO于2022年6月20日获受理，2022年7月17日进入问询阶段，2023年4月27日上会获通过。

而后，因需要更换报告司帐师，艾芬达的刊行上市审核于2024年5月中止。2024年8月，因已完成报告司帐师更换，深交所归附艾芬达刊行上市审核。但直到2025年5月26日，艾芬达才提交了注册苦求。6月11日，该公司IPO审核状态变更为“注册收效”。

    

公开府上透露，艾芬达的主营业务为暖通家居家具和暖通零配件的研发、瞎想、分娩和销售，主要家具包括卫浴毛巾架与暖通零配件。

本次冲击上市，艾芬达拟召募资金约6.65亿元，扣除刊行用度后将投资于年产130万套毛巾架自动化分娩线技改升级面目、年产100万套毛巾架自动化分娩线成立面目、补充流动资金。

利润增长靠“扶持”

财务发达是筹商企业发展气象的伏击方针，艾芬达多项财务方针受到质疑。

2022年至2024年，艾芬达的营业收入从7.62亿元增长至10.50亿元，年复合增长率达到17.36%。天然营收保捏一定的增长，但其归母净利润数据却波动较大，2023年同比增长76.04%至1.64亿元，2024年同比下落28.04%至1.18亿元。

通过分析不错发现，2023年艾芬达其他收益(主若是政府扶持)达到5986.82万元，金钱处分收益(厂房搬迁)为5386.61万元。剔除上述非频频性损益后，2023年公司扣非归母净利润为8739.82万元，比较2022年有所下落。这响应出艾芬达的中枢业务盈利智商并莫得履行进步，其功绩增长或主要依赖于非频频性收益。

跟着营收的增长，艾芬达的应收账款和存货范畴也在飞腾。凭据招股书(注册稿)，2022年至2024年末，该公司应收账款由1.8亿元增长至2.93亿元；存货账面价值也增长至2.06亿元，占流动金钱的29.73%。艾芬达在招股书中指出，应收账款的快速增长可能对现款流产生压力，带来坏账风险。

现款流方面，摈弃2024年末，艾芬达货币资金余额为1.36亿元，但短期借钱及一年内到期非流动欠债悉数2.32亿元，短期资金缺口达到0.96亿元。

国际市集“依赖症”

通常需要青睐的是，艾芬达高度依赖境外市集，在国际交易环境日趋复杂的布景下，公司将来可能靠近较大的瞎想风险。

2022年至2024年，艾芬达境外售售收入分辩为6.9亿元、7.62亿元、9.97亿元，占主营业务的比例分辩为92.37%、92.42%、95.53%，其中英国市集孝顺的营收占比跨越60%。

现在，国际市集对电热毛巾架等家具的需求更为熟谙，访佛艾芬达与国际盛名品牌商配合，辘集了丰富的客户资源，这使得艾芬达的境外收入占比较高。关联词，过度依赖国际市集犹如一把“双刃剑”。在刻下群众经济不细目性加多、国际交易环境复杂多变的布景下，一朝国际市集交易保护办法昂首，发起反推销打听、加征关税等，那么这家公司的出口业务将遭遇重创，进而影响公司的瞎想功绩。艾芬达也在招股书中明确辅导了出口对象国入口计谋变动接洽风险。

此外，艾芬达的家具出口主要以好意思元、欧元及英镑等进行结算，2022年至2024年因外汇结算产生的公司汇兑损益分辩为-834.61万元、-1144.67万元和-642.34万元。艾芬达默示，跟着东说念主民币汇率市集化机制改动的无间激动，东说念主民币汇率波幅和弹性在相应地放宽和扩大，汇率风险带给公司的磨练也在无间加多。

事实上，跟着我国住户生流水平的提高以及消耗理念的升级，国内新式采暖散热器市集通常存在较大的发展后劲。艾芬达虽已在国内市集进行布局，但现在的业务彭胀和营收范畴齐达到理思状态，使得公司境表里业务发展极不平衡。

立异智商尚待考据

除此除外，艾芬达在研发立异方面也受到不少质疑。关于拟在创业板上市的企业，“立异”是伏击的考量身分。深交所两轮问询函及审核中情见解落实函齐对艾芬达的创业板定位问题进行了问询。

从研发干预来看，2022年至2024年，艾芬达的研发用度率分辩为3.31%、3.53%、3.18%，低于其列出的可比公司平均值。

    

在研发东说念主员组成方面，艾芬达公司的本科及以上学历仅12东说念主，占比为6.35%；而专业以下东说念主员137东说念主，占比为72%；三位中枢时代东说念主员中，两东说念主学历为专业及中专。这么的研发干预与东说念主才结构，与该公司“高新时代企业”的定位存在一定差距，这也激发市集对其立异智商的情态。

    

连年来，跟着高级西宾普及率的进步，大学本科生数目呈现爆发式增长，盘考生以至齐依然不再是稀缺的学历资源。艾芬达绝大巨额研发东说念主员齐是专业及以放学历，这真是令东说念主详细。

举座来看，艾芬达功绩发达不踏实、过度依赖国际市集欧洲杯体育，公司的立异智商也遭遇质疑。如果未必得胜上市，艾芬达还需靠近不小的挑战，何如尽快弥补这些粗疏成为当务之急。

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