民生证券股份有限公司刘海荣,曾佳晨近期对嘉澳环保（603822）进行探讨并发布了探讨汇报《事件点评：SAF辩论子公司引入投资者赢得新深入》，本汇报对嘉澳环保给出买入评级，面前股价为47.8元。

　　嘉澳环保

　　事件：公司于2024年7月25日审议通过了《对于控股子公司增资扩股的议案》《对于公司铲除春联公司优先认购权暨关联往还的议案》，得意公司的控股子公司连云港嘉澳新动力有限公司(以下简称“连云港嘉澳”)拟增资扩股并引入投资者。投资者(最终细则为“BP GLOBAL INVESTMENTS LIMITED”，以下简称“bp”)拟以3.53亿元东说念主民币赢得方向公司新增注册成本3.53亿元东说念主民币。2024年12月26日，公司发布《对于子公司引入投资者深入暨完成工商变更登记的公告》，秘书2024年12月18日，连云港嘉澳已办理完成辩论工商变更登记手续，并赢得由连云港市市集监督处分局换发的营业牌照。本次变更完成后，连云港嘉澳的注册成本由20.00亿元东说念主民币增多至23.53亿元东说念主民币，bp认购注册成本3.53亿元东说念主民币，占比15.0021%。本次增资完成后，公司不时手脚方向公司的控股鼓励，仍然对连云港嘉澳领有施行为止权。此外，2024年12月25日，连云港嘉澳已赢得bp支付的首期付款为3000万元东说念主民币。

　　新投入投资者背靠国际石油巨头，公司SAF时势深入奏凯引诱优秀投资者。

　　2022年9月6日，公司发布对外投资公告称将开导子公司投建年产50万吨生物航煤(以下简称“SAF”)时势，SAF手脚可合手续航空燃料的隆起代表，以其低碳环保的特质，成为了航空限制减排二氧化碳的要津时期，市集需求后劲较大。在面前我国积极践行“2030年碳达峰、2060年碳中庸”目标的宏不雅配景下，生物资动力手脚零碳排放的蹙迫选项，其战术地位日益突显，生物资动力产业正迎来前所未有的发展机遇期。该时势于2023年1月开动动工，公司在2023年年报中暗意展望该时势于2024年12月完工。至2024年11月21日，公司发公告称该时势已产出及格居品，允洽公司投建缠绵预期，体现了时势的奏凯引申。新投入投资者bp系英国石油公司的全资子公司，英国石油公司是全国上最大的石油和石化集团公司之一，该次增资转折暗意了石油巨头看好SAF产业发展远景以及对公司SAF时势的深信。

　　投资薄情：2025年是欧盟强制混掺SAF的第一年，混掺比例将达2%，该比例将在2030年达5%，看好政策推动下SAF的国外需求。基于公司SAF产能投建深入奏凯，产出居品允洽圭表，展望来岁不错开动孝顺事迹，加之国外巨头注入成施行现对时势的维持，咱们看好SAF给公司带来发展助力，展望公司2025-2026年归母净利润分袂为2.44、3.58亿元，保管“推选”评级。

　　风险领导：生物燃料需求不足预期，产能爬坡速率不足预期，买卖政策变动风险。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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